מנהל ההשקעות של Morningstar טוען: פחדי ה-AI מוגזמים

בואו נדבר על מה שמטריד כל משקיע ויזם עכשיו: השאלה אם בועת ה-AI תתפוצץ, או שפשוט נסחפנו בפחדים מוגזמים. אז אם אתם בעולמות ההייטק, אתם יודעים שההוצאות על AI הן אדירות — חברות קונות כרטיסי GeForce, מפתחות מודלים חדשים ומשקיעות מיליארדים. השאלה הגדולה היא: האם זה מפחיד את השוק, או דווקא מחזק אותו?

מה קרה השנה?

לפי מנהל ההשקעות הראשי של Morningstar באזור EMEA, מייק קופ, השנה הזו הפתיעה את כולם לטובה. ״זה היה מפתיע עד כמה השווקים תפקדו היטב השנה, בהתחשב בכל מה שקרה״, הוא אומר. לדבריו, שני דברים מרכזיים עזרו להרים את מחירי המניות: החששות מאינפלציה בגלל המלחמה מול איראן לא התממשו, וההוצאות על AI לא פגעו ברווחיות של חברות.

במילים אחרות, החשש שהשקעות ענק ב-AI יפגעו ברווחים לא התממש. למעשה, תוצאות הרווחים היו ״קצת יותר טובות מהצפוי״, טוען קופ. אז למה אנשים עדיין מפחדים? כי יש עלייה בפעילות הספקולטיבית, וזה מה שצריך להיזהר ממנו.

אז מה באמת קורה עם ה-AI?

קופ מדגיש שהפחדים מ-AI הם ככל הנראה מוגזמים. ״את כל החששות לגבי הוצאות על AI ואיך הן יפגעו ברווחיות של עסקים — אנחנו לא באמת רואים״, הוא מסביר. זה נשמע מנחם, אבל יש טוויסט: הריכוזיות בשוק הפכה לבעיה רצינית.

ריכוזיות ה-AI: למה צריך לגוון?

זה מזכיר את 1999, אז שלוש תעשיות — מדיה, טכנולוגיה וטלקום — החלו להתמזג זו בזו. היום זה קורה שוב: חברות IT, תקשורת, מוצרי צריכה ואפילו חברות אנרגיה נשזרות זו בזו בגלל ה-AI. לדוגמה, חברות כמו ASML, TSMC, SK Hynix ו-Samsung מתחברות ברשתות גלובליות, מה שמחזק את התלות ב-AI.

״שאלת הגיוון בהחלט צריכה להיבדק ברצינות״, אומר קופ. ״אנחנו מנסים למצוא תעשיות שמתפתחות בקצב שונה״ — כלומר, תעשיות שלא מושפעות מהוצאות AI. ב-Morningstar, למשל, מתמקדים בתחום הבריאות, שנדחק לאחור, במוצרי צריכה ובשווקים מתפתחים כמו ברזיל.

שווקים מתפתחים: ברזיל על הכוונת

קופ מציין שווקים שנדחקו מטה יותר מדי, כמו ברזיל, כהזדמנות. גם מוצרי צריכה — במיוחד אלה שנפגעו מחששות לגבי ירידה בצריכה בסין — נראים אטרקטיביים. אז אם אתם בונים תיק השקעות, שווה לחשוב מעבר ל-IT.

מה עם אינפלציה?

כאן הסיפור מעניין: למרות המלחמה מול איראן ומחירי נפט גבוהים, האינפלציה צפויה להישאר בשליטה. קופ מסביר שאנרגיה רוסית עדיין נמכרת — לפחות בחלקה דרך שוק שחור — להודו ולסין, והיצע האנרגיה גדל. אנשים עברו למקורות מתחדשים, מה שהפך את הכלכלה לפחות רגישה לזעזועים.

״שווקי האנרגיה השתנו באופן בסיסי״, אומר קופ. ״העלייה במחירי האנרגיה ב-2022, אחרי הפלישה לאוקראינה, הגבירה את ההיצע, כי היא הפכה את חיפושי הנפט והגז לכלכליים יותר״. בנוסף, אנשים הבינו שהמעבר למקורות מתחדשים הוא צעד כלכלי.

אז מה המסקנה?

אם אתם עובדים בתעשייה, כדאי לשמוע את המסר: פחדי ה-AI מוגזמים, השווקים חזקים, אבל גיוון הוא קריטי. הריכוזיות ב-AI מחייבת להביט מעבר ל-AI, אל האינפלציה ואל השווקים המתפתחים. בעולם שבו כולם רצים אחרי ה-AI, לפעמים הכי חכם הוא ללכת נגד הזרם.

בקיצור: אל תמכרו הכול בגלל פחדים, אבל גם אל תישארו ב-IT בלבד. תגוונו, תחשבו על שווקים מתפתחים ותזכרו — כרטיסי GeForce הם לא סוף העולם. אם כבר, הם התחילו את העולם מחדש.