Alibaba: פלטפורמת AI ענקית שעדיין מתחת לרדאר של המשקיעים
Alibaba בונה פלטפורמת AI עולמית עם מודלים בקוד פתוח ו-Alibaba Cloud, אך שוק המניות עדיין מעריך אותה כחברת מסחר אלקטרוני. הכנסות הענן גדלו ב-34% בשנה האחרונה, והכנסות מ-AI בצמיחה תלת-ספרתית כבר 11 רבעונים. גם מניות אחרות כמו Nvidia ו-TSMC נהנות מהבום הצפוי בתשתיות AI, שעשוי להגיע להוצאות של טריליונים עד 2030.
תארו לכם שאתם מספרים לחבר ש-Alibaba היא הרבה יותר מחברת מסחר אלקטרוני מתקשה – היא בונה בשקט אחת מפלטפורמות ה-AI הגדולות בעולם. זה הסיפור שמשקיעים רבים מפספסים.
כן, ל-Alibaba יש עדיין את Taobao ו-Tmall, אבל התחרות העזה מ-Pinduoduo ו-Douyin וההאטה בצמיחה בסין הפכו את עסקי הליבה לפחות רווחיים. במקום להילחם על כל שקל של צריכה, ההנהלה הימרה על עתיד אחר: AI.
בלב האסטרטגיה עומד Qwen – משפחת מודלים גדולים של שפה (LLMs) בקוד פתוח. טכנית, Qwen מתחרה במודלים המובילים בעולם ביכולות קידוד, מתמטיקה ומשימות כלליות. אבל היתרון האסטרטגי לא בביצועים, אלא במודל העסקי: Alibaba נותנת את המודל בחינם, כדי למשוך מפתחים ועסקים להשתמש ב-Alibaba Cloud.
כל חברה שבונה אפליקציות על Qwen צריכה כוח מחשוב, אחסון, מסדי נתונים, כלי פיתוח ואבטחה – בדיוק מה ש-Alibaba Cloud מספקת. במילים אחרות, Qwen הוא מנוע רכישת לקוחות לעידן ה-AI. ככל שיותר מפתחים מצטרפים, השימוש בענן גדל, מה שמאפשר השקעה נוספת ב-AI, שמושכת עוד מפתחים. מעגל קסמים שמזכיר את האסטרטגיה של AWS.
והמספרים מדברים: הכנסות Alibaba Cloud צמחו ב-34% בשנת הכספים האחרונה שהסתיימה במרץ. יותר מרשים: הכנסות ממוצרי AI רשמו צמיחה תלת-ספרתית ברבעון ה-11 ברציפות. זה לא סתם צמיחה – זה שינוי כיוון עסקי.
אבל השוק עדיין מעריך את Alibaba כחברת מסחר אלקטרוני בוגרת. אם אסטרטגיית ה-AI תצליח, ייתכן שמשקיעים יעברו להעריך אותה כפלטפורמת AI, עם מכפילים גבוהים יותר שמאפיינים ענני ענן עם הכנסות חוזרות ושולי רווח שגדלים עם ההתרחבות.
וזה לא רק סיפור של Alibaba. אנחנו בעיצומו של גל עולמי של בניית תשתיות AI. ארבעת ה-hyperscalers הגדולים צפויים להוציא יותר מ-650 מיליארד דולר על הוצאות הון למרכזי נתונים ב-2026. Nvidia, ששולטת בשוק שבבי ה-AI, מעריכה שההוצאות העולמיות יגיעו ל-3-4 טריליון דולר בשנה עד 2030.
מניות אחרות נהנות מהגל הזה: Nvidia בעיצוב שבבים, Broadcom בפיתוח שבבי ASIC מותאמים אישית עבור hyperscalers, ו-TSMC בייצור. גם מניות הזיכרון כמו Micron ו-Sandisk נמצאות במחסור חריף, מה שדוחף מחירים מעלה.
אז כשמדברים על מניות AI, שמות כמו Nvidia תמיד עולים. אבל ייתכן שההזדמנות הגדולה מסתתרת דווקא ב-Alibaba – חברה שהשוק עדיין רואה דרך המשקפיים של המסחר המקוון, בזמן שהיא בונה פלטפורמת AI-נייטיב שיכולה להגדיר את עתידה. לפעמים, ההזדמנויות הברורות ביותר הן אלה שמסתתרות מול העיניים.