אפל מזהירה: מחירי הזיכרון יפגעו ברווחיות
אפל פרסמה דוח רבעוני חזק עם הכנסות של 114.48 מיליארד דולר — מעל התחזיות. אבל שולי הרווח צנחו מ-50.1% ל-47.9%, והחברה מתריעה על מחירי זיכרון ״חסרי תקדים״ שימשיכו להכביד גם ברבעון הבא. המניה ירדה ב-3.9% במסחר המוקדם.
שיא היסטורי בהכנסות, אבל האותות לא כולם ירוקים
אפל סיימה את הרבעון הרביעי של 2026 עם הכנסות של 114.48 מיליארד דולר — גבוהות מהציפיות. מכירות האייפון קפצו ב-17.5% ל-57.58 מיליארד דולר, גם בלי דגמים חדשים: האייפון 18 פרו התקבל יפה, ואייפון דואו (המתקפל) עדיין לא נמכר בחנויות ברבעון הזה — אבל אזל מהמלאי מיד עם ההשקה. הרווח הנקי טיפס ב-11.8% ל-30.7 מיליארד דולר.
אז למה המניה צנחה בכ-3.9% במסחר המוקדם?
המחיר האמיתי: שולי רווח נשברים
שולי הרווח הגולמי צנחו מ-50.1% ברבעון הקודם ל-47.9%. זה אמנם עדיין גבוה מהתחזיות, אבל עבור חברה שהתרגלה ל-45%–50%, מדובר באובדן של כמעט שתי נקודות אחוז ברבעון אחד. בתעשיית החומרה, שולי רווח של 15%–20% נחשבים תקינים — אפל ידעה תמיד לייצר רווחיות גבוהה פי שניים ויותר. עכשיו היתרון הזה מתחיל להיסדק.
הסיבה העיקרית: מחירי שבבי הזיכרון. ג׳ון טרנוס, מנכ״ל אפל שזה עתה נכנס לתפקידו, הודה בשיחת המשקיעים הראשונה שלו ש״מה שקורה כרגע עם מחירי הזיכרון הוא חסר תקדים״. מוקדם יותר השנה, טים קוק (שהעביר את השרביט) כינה את המשבר ״שיטפון שמגיע פעם ב-100 שנה״.
מה קרה לשוק הזיכרון?
המשבר התחיל עם הביקוש האדיר לזיכרונות בעלי רוחב פס גבוה ממרכזי נתונים של AI. יצרניות שבבים כמו SK Hynix העבירו קווי ייצור מייצור שבבי זיכרון סטנדרטיים לייצור שבבי HBM שמשרתים את תעשיית ה-AI. התוצאה: חברות שמייצרות מכשירי אלקטרוניקה צרכנית — טלפונים, לפטופים, טאבלטים — מתחרות על מה שנשאר. SK Hynix הזהירה לאחרונה שהמשבר יימשך עד העשור הבא.
אפל כבר העלתה מחירים: MacBook Air ו-iPad התייקרו הקיץ, ואייפון 18 פרו הושק במחיר גבוה בכ-100 דולר מדגם ה-17 פרו. לחברה היה מלאי שבבי זיכרון זולים שנרכש לפני ההתייקרות — אבל המלאי הזה מתחיל להיגמר.
ול-Siri AI יש גם מחיר
מעבר לשבבים, עלויות הענן שנלוות לפריסת Siri AI גם ״משפיעות על הרווחיות הגולמית״, לדברי מנהל הכספים קבאן פרח. אחרי השקה מביכה ושורת עיכובים משפטיים, אפל השיקה את Siri המחודשת ביולי 2026 ומרחיבה את הפריסה בהדרגה — כל לקוח חדש מוסיף עלויות ענן.
למה שווי השוק בכל זאת עלה לאחרונה?
למרות הלחץ על הרווחיות, יש לאפל יתרון יחסי: היא לא מוציאה מאות מיליארדים על תשתיות AI כמו Meta ו-Google. בשבועות האחרונים, כשמשקיעים התחילו לחשוש מבועת AI, אפל אפילו הצליחה לעקוף זמנית את Nvidia ולהפוך שוב לחברה עם שווי השוק הגבוה בעולם. גוגל ירדה 11.5% בחמישה ימים, Nvidia איבדה 6.5% — ואפל נראתה כאי של יציבות.
מה הלאה?
אפל מעריכה שברבעון הבא ההכנסות יצמחו ב-7%–10% (המשך ההאטה), ושולי הרווח ימשיכו להישחק. טרנוס הזהיר ש״מעבר לרבעון דצמבר, מחירי רכישת הזיכרון ממשיכים לעלות״.
הקונפליקט ברור: או שממשיכים להעלות מחירים ומסתכנים בלקוחות שדוחים שדרוגים, או שבולעים את העלויות ומקבלים רווחיות נמוכה יותר.