ביל אקמן חושף: אלו מניות ה-AI שישלטו בשוק עד 2026

החזון של ביל אקמן: איך Alphabet ואמזון הופכות לציר מרכזי בעולם הבינה המלאכותית

ביל אקמן, המיליארדר והמשקיע האקטיביסטי הנודע, מנהיג את קרן Pershing Square Capital Management עם אסטרטגיות השקעה ממוקדות וארוכות טווח. בדוח 13F האחרון שהגיש לקראת סוף 2025, הוא חושף שתי אבני דרך פיננסיות: Alphabet (חברת האם של גוגל) ו-Amazon – שלטענתו יחזיקו בתפקיד מפתח בפיתוח ויישום טכנולוגיות AI עד 2026. בחינה של הנתונים חושפת תובנות מרתקות על האסטרטגיה שעומדת מאחורי הבחירה.

אמזון: מפלצת הענן שמאיצה את מנוע ה-AI

על פי מסמכי ה-13F, Pershing Square רכשה כ-5.8 מיליון מניות של Amazon ברבעון השני של 2025 בלמעלה מ-1.3 מיליארד דולר – מהלך שמצביע על ביטחון עצום בפוטנציאל הצמיחה של החברה. בעוד שרוב הציבור מכיר את Amazon כענקית המסחר האלקטרוני, הסיפור האמיתי טמון דווקא ב-Amazon Web Services (AWS), חטיבת שירותי הענן שמהווה 60.3% מהרווח התפעולי של החברה (למרות שתורמת רק 18.5% מההכנסות).

איך AI משנה את חוקי המשחק עבור AWS?

• שילוב כלים מתקדמים: AWS החלה לשלב יכולות Generative AI ומודלי שפה גדולים (LLMs) בפלטפורמה שלה, ומציעה ללקוחות גישה לפתרונות מתקדמים.
• צמיחה מואצת: הטכנולוגיות החדשות צפויות להאיץ את צמיחת המכירות השנתית של AWS, שכבר עומדת על 20%.
• יתרון תפעולי: לפי אקמן, ככל ש-AWS תרחיב את נוכחותה במסגרת ההכנסות הכוללות של Amazon, תזרים המזומנים של החברה יגדל בקצב מהיר יותר מההכנסות – דינמיקה קריטית למשקיעים.

בדיקה כמותית: למה המניה עדיין "זולה"?

אקמן הדגיש בהודעותיו כי רכש את מניות Amazon במחיר שהגדיר כ"מיתון היסטורי". במהלך שנות ה-2010, המחיר הממוצע למניה עמד על 30 פעמים תזרים המזומנים השנתי – בעוד שבמועד הרכישה (רבעון שני 2025), המחיר עמד על 10 פעמים בלבד לתחזית תזרים המזומנים ל-2026. נכון לדצמבר 2025, המניה נסחרת סביב 12 פעמים תזרים צפוי – עדיין במחיר אטרקטיבי לטווח ארוך.

Alphabet: הכוח הסמוי מאחורי אקוסיסטם ה-AI העולמי

בעוד שפרטי ההשקעה הספציפיים ב-Alphabet לא פורסמו במסמכי הקרן, אקמן מתייחס אליה כאל "פלטפורמה בסיסית" (Foundational Growth Platform) בעולם הבינה המלאכותית. חברת האם של גוגל מחזיקה במגוון נכסים קריטיים:

• Google Cloud: המתחרה המשמעותית ביותר של AWS בשוק הענן.
• DeepMind: חטיבת המחקר המתמחה ב-AI מתקדם.
• יכולות עיבוד שפה טבעית (NLP) דרך מודלים כמו BERT ו-LaMDA.

אסטרטגיית העל: למה דווקא עכשיו?

אקמן מסתכל מעבר להיסטוריה ומתמקד בחמישה תחומים אסטרטגיים:

1. שוק מטרה עצום: על פי נתוני McKinsey, שוק ה-AI הגלובלי צפוי להגיע ל-1.3 טריליון דולר עד 2030.
2. מודל תמחור גמיש: ל-Alphabet ו-Amazon יש יכולת להעביר עלויות AI ללקוחותיהן דרך שירותי ענן וחבילות פרימיום.
3. יתרון נתונים: שתי החברות אוגרות כמויות דאטה חסרות תקדים – המשאב החיוני לאימון מודלי AI.
4. רשתות הפצה קיימות: יש להן תשתיות להטמעת AI במוצרים קיימים (דוגמת Alexa או Google Search) ללא עלויות שיווק משמעותיות.
5. מינוף פיננסי: שתיהן מחזיקות במאזנים חזקים עם תזרים מזומנים חופשי המאפשר השקעות עתק ב-R&D.

סיכונים ואתגרים לאורך הדרך ל-2026

למרות האופטימיות, אקמן מכיר באתגרים:

• רגולציה: רשויות באיחוד האירופי וארה"ב מגבירות פיקוח על מונופולים טכנולוגיים.
• תחרות: חברות כמו Microsoft ו-NVIDIA משקיעות סכומי עתק ב-AI.
• מורכבות טכנית: פיתוח מודלי AI גדולים דורש השקעות הון עצומות עם תשואה לא ודאית.

נקודת המבט של אקמן: "זו רק ההתחלה"

בנאום בוועידת משקיעים באוקטובר 2025, אקמן הצהיר כי "הטרנספורמציה של AI רק בחיתוליה, ו-Alphabet ו-Amazon מציבות את התשתית שתעצב את המגזר העסקי בעשור הבא". הוא צופה ששתי החברות ישתלטו על למעלה מ-40% משוק ה-AI התעשייתי עד 2026 דרך שילוב של יכולות ענן, מודלים ייעודיים ומערכות אוטומציה.

סיכום: ההזדמנות מתחת למיקרוסקופ

ההשקעה הכפולה של Pershing Square משקפת אמונה עמוקה במגמות היסוד של הטכנולוגיה. בעוד שאמזון מספקת נתונים קונקרטיים על ביצועי AWS וההשפעה הפוטנציאלית של AI, האופק הרחב של Alphabet נותר אחד הנכסים האסטרטגיים המרתקים בתעשייה. למשקיעים המחפשים חשיפה לצמיחת ה-AI, שתי החברות מציגות פרופיל סיכון-תשואה ייחודי – אם כי נדרשת סבלנות עד 2026 למימוש מלוא הפוטנציאל.