קריימר: מכירה כפויה עשויה לסמן תחתית למניות AI

המכירה הכפויה של כל תיק ההשקעות הציבורי של קרן Situational Awareness ל־Citadel הפכה אתמול (חמישי) לנושא החם בוול סטריט — וג׳ים קריימר טוען שזהו סימן אפשרי לתחתית במסחר ב־AI.

מה קרה פה בעצם?

המשקיעים שמו לב אתמול לעלייה חדה במדד הנאסד״ק, שטיפס ביותר מ־2.5% במהלך המסחר — העלייה החדה ביותר מזה יותר מחודש. הטריגר: דיווחים ראשוניים של CNBC על כך שברוקרים ראשיים של קרן הגידור Situational Awareness, שהוקמה על ידי חוקר OpenAI לשעבר, לאופולד אשכנברנר, מחפשים קונים לאחזקותיה. זמן קצר לאחר מכן, דייוויד פייבר מ־CNBC דיווח שהקרן מכרה את כל תיק ההשקעות הציבורי שלה ל־Citadel.

קריימר, מנחה ״Mad Money״, הגיב על ההתפתחויות וטען שהפירוק הכפוי של הימורים ממונפים כאלה עשוי לייצב את שוק ה־AI. ״תמיד האמנתי שכשאתה מפנה מהשוק את מי שנאלץ למכור, כמו האדון הזה, אתה מקבל תחתית״, הוא אמר.

התאוששות התוכנה כדוגמה

אבל הסיפור לא מתחיל ונגמר במכירה אחת. קריימר מצביע על מהלך אחר שקרה לאחרונה: ההתאוששות המרשימה של מניות התוכנה הארגונית. מניות כמו ServiceNow ו־Salesforce קפצו בכ־22% וב־15%, בהתאמה, מאז פרסום דוח הרווחים האחרון של ServiceNow, ב־22 ביולי. עדיין, חשוב לזכור — שתיהן נמוכות משמעותית משיאן בתחילת השנה.

למה הן ירדו? בגלל החששות שמודלי AI יפגעו במודל העסקי של תוכנה כשירות (SaaS). אבל קריימר טוען שהסנטימנט התהפך במהירות, ושהמחיר הנמוך הופך את המניות הללו ל״מפתות יותר״ אחרי כל דוח רווחים טוב. ״ראינו התאוששות מרשימה במניות התוכנה שהיו שנואות בעבר, ומחיקה מוחלטת של מניות מרכזי הנתונים״, הוא אמר. ״אבל ככל שהן יורדות יותר, הן הופכות למפתות יותר, וקל יותר לדוח רווחים טוב אחד להפוך את כל הקומפלקס.״

Situational Awareness: מי הם?

קרן הגידור Situational Awareness, שנוסדה על ידי אשכנברנר — שעזב את OpenAI והפך לכותב בולט על מודעות מצבית (Situational Awareness) ועל סיכוני AI — הייתה ידועה כאופטימית מאוד לגבי תשתיות AI. הקרן הימרה על חברות כמו יצרנית הזיכרון Micron ועל ספקיות ענן חדשות (Neoclouds). אבל בשבועות האחרונים, אחרי ירידות חדות במניות AI, ההימורים הממונפים שלה כנראה הובילו להפסדים תלולים.

המכירה הכפויה ל־Citadel נתפסת כ״אירוע ניקוי״ (Clearing Event) — סילוק של מוכרים שנאלצו למכור. קריימר מאמין שזהו תנאי הכרחי ליצירת תחתית בשוק.

ומה עם ה־AI בכללותו?

מניות תשתיות AI ירדו בממוצע בכמעט 7% ביולי. משקיעים החלו להטיל ספק בהוצאות הענק של חברות כמו Meta ו־Alphabet על תשתיות AI ובתשואות הפוטנציאליות שלהן. אבל מניות AI רבות התאוששו אתמול, מה שמעלה את השאלה: האם זו באמת התחתית?

קריימר מציע לראות בהתאוששות בתוכנה ״מפת דרכים״ (Blueprint) למה שעשוי לקרות במניות תשתיות AI. ״ככל שהן יורדות יותר, הן הופכות למפתות יותר״, הוא חוזר. ״קל יותר לדוח רווחים טוב אחד להפוך את הכול.״

מה הלאה?

משקיעים צריכים לזכור שמדובר ביום אחד בלבד. מניות AI עדיין ״במצב קשה״ (beaten down), ורוטציה מגזרית ושינויים כלליים בשוק הופכים רכישות חדשות למסובכות. אך לדברי קריימר, סילוק המוכרים שנאלצו למכור עשוי לספק רצפה.

בינתיים, משקיעים מחכים לראות אם ההתאוששות תימשך ואם דוחות הרווחים הבאים יספקו את אותו דוח טוב אחד שיכול להפוך את הכול. עד אז, אולי כדאי לשתות את הקפה לאט.