Nvidia סוגרת עסקת זיכרון ענקית עם SK Hynix

דמיינו שאתם הולכים לקנות את האוטו הכי מהיר ומשוכלל בשוק, אבל המנוע שלו עדיין בשלבי פיתוח. Nvidia, ששולטת כיום על שוק ה-GPU ל-AI, נמצאת במרוץ דומה — היא לא יכולה למכור את המעבדים העצמתיים שלה בלי רכיב קריטי אחד: זיכרון HBM (High-Bandwidth Memory). הביקוש העצום ל-AI יצר מחסור עולמי, ו-Nvidia ממהרת לנעול אספקה. עכשיו, העסקה הגדולה ביותר בתולדותיה בתחום הזה הפכה לרשמית.

בסוף השבוע הכריזו Nvidia ו-SK Hynix, יצרנית הזיכרון הדרום-קוריאנית, על הסכם אספקה רב-שנתי. העסקה, חלק מהסכם כולל יותר רחב, עשויה להגיע לשווי של 500 מיליארד דולר לאורך מספר שנים. מדובר בכסף שאמור לממן, בין היתר, בניית חוות דאטה-סנטרים עצומות עם הספק של 2 גיגה-וואט — מספיק כדי להפעיל מאות אלפי מעבדים גרפיים (GPU).

הסכם כזה הוא לא רק עניין של אספקה. הוא כולל גם הזדמנות לפיתוח משותף של הדור הבא של הזיכרון של SK Hynix עבור AI, מה שמבטיח ל-Nvidia גישה לטכנולוגיה העדכנית ביותר. "ההרחבה הזו תכלול עבורנו הזדמנות לפתח במשותף את הדור הבא של הזיכרון ל-AI של SK Hynix, וזה יעזור לנו להבטיח אספקה יציבה של זיכרון HBM", אמר Raj Mirpuri, סגן נשיא Nvidia למכירות ארגוניות.

למה דווקא SK Hynix? כי הם המובילים.

SK Hynix היא כיום יצרנית הזיכרון השנייה בגודלה בעולם, אבל בתחום ה-HBM החיוני ל-AI, היא מובילה. התוצאות הכספיות שלה לרבעון השני של 2026 מדברות בעד עצמן: הרווח התפעולי שלה קפץ ביותר מ-550% ל-60.5 טריליון וון דרום קוריאני (כ-42 מיליארד דולר). המכירות זינקו ביותר מ-250% ל-79.3 טריליון וון. החברה גם דיווחה שחתמה על חוזים רב-שנתיים עם כ-10 לקוחות.

העסקה עם Nvidia הוכרזה בפסגת AI בסן פרנסיסקו, במעמד נשיא דרום קוריאה, לי ג'ה-מיונג, מה שמצביע על כך שתשתיות AI בקנה מידה עצום כבר אינן נחלתן הבלעדית של ענקיות הענן האמריקאיות (ההיפר-סקיילרס). ממשלות וקונגלומרטים זרים מתחילים להיכנס למשחק. כחלק מהאירוע, Nvidia גם הודיעה על השקעה של מיליארד דולר ב-Naver, חברת ענן קוריאנית שמקימה חוות שרתים סביב ה-GPU שלה.

המפעל החדש: אינדיאנה, ארה"ב

עבור אלו מכם שעוקבים אחרי מפת הייצור הגלובלית, פרט מעניין: SK Hynix בונה מפעל אריזת שבבים חדש בשווי 4 מיליארד דולר באינדיאנה, ארה"ב. יושב ראש הקונגלומרט SK Group, צ'י טה-וואן, התחייב להשקיע הרבה מעבר ל-35 מיליארד הדולר שכבר הוקצו לפעילות בארה"ב. המהלך הזה הוא חלק מתנועה רחבה יותר של חברות מוליכים למחצה שמחדשות ייצור בארה"ב.

אבל יש גם צד שני למטבע

למרות התוצאות החזקות, מניית SK Hynix ירדה בכ-47% מהשיא ביוני, על רקע חששות שההוצאות העצומות על AI לא יחזיקו מעמד. אנליסטים ומשקיעים מודאגים משילוב של גורמים: תחרות גוברת מול יצרנים סיניים (כמו CXMT שגייסה 8.5 מיליארד דולר בהנפקה בשנגחאי), חששות מעודף היצע עתידי, והעובדה שמחירי הזיכרון הגבוהים עלולים לפגוע בביקוש.

הסכם ענק כמו זה עם Nvidia מנסה לרכך את החששות הללו על ידי הבטחת ביקוש ארוך-טווח. אבל הספקנות קיימת. "משקיעים רבים מאמינים שאנחנו קרובים לשיא מחזור הרווחים", ציין מומחה קוריאני. "למרות שהרווחים הרבעוניים חזקים, המשקיעים לא חושבים שהשוליים העל-גבוהים הללו ברי-קיימא אל מול התחרות הגוברת מסין".

ומה עם Anthropic?

באותו אירוע בסן פרנסיסקו, עלה נושא מעניין. יושב ראש SK Group, צ'י טה-וואן, סיפר על הבמה ש-Anthropic, חברת ה-AI שפיתחה את Claude, פנתה אל SK Hynix בבקשה לאספקה כדי לייצר את השבבים שלה עצמה. הוא תיאר את זה כ"ראוי לציון" שחברת פיתוח AI שואפת לפתח יכולות ייצור שבבים משלה. זו דוגמה נוספת למגמה שבה חברות בשרשרת הערך של AI מנסות להשתלט על יותר חלקים מהתהליך.

ומה המשמעות עבור התעשייה?

העסקה הזו, ביחד עם שורת השקעות אחרות של Nvidia, מציגה את הדינמיקה החדשה בתעשיית ה-AI. חברות כמו Nvidia משקיעות ומחזקות לקוחות שמשתמשים בשבבים שלהן, מה שמוביל לטענות על "מימון מעגלי" שעשוי לנפח ביקוש. חלק מהמשקיעים מודאגים שהפרויקטים הענקיים הללו יוצרים תלות הדדית גבוהה מדי, ושעצירה, אפילו זמנית, של קצב ההשקעות עלולה לפגוע בכולם.

בינתיים, הרכבות ה-AI ממשיכות לנסוע. Nvidia רוצה לוודא שהן לא עוצרות. לאף אחד אין כדור בדולח לדעת אם הביקוש הזה יימשך לנצח, אבל כרגע, הכסף הגדול ממשיך לזרום לזיכרון.