Vertiv מכוונת להכפיל את הכנסותיה עד 2030
ספקית תשתיות החשמל והקירור למרכזי נתונים Vertiv מכוונת להכפיל את הכנסותיה עד 2030 — יעד הכנסות של 26 מיליארד דולר. ההנהלה מעריכה צמיחה אורגנית של 20%–22%, ה-backlog עומד על 15 מיליארד דולר, ורכישת UIG תמורת 1.45 מיליארד דולר מרחיבה את פעילותה עד לרמת רשת החשמל.
Vertiv היא לא השם הראשון שעולה כשחושבים על חברות AI. אין לה מודלים משלה, אין לה צ'אטבוטים, ואין לה את הזוהר של ה-GPU. אבל היא מספקת תשתיות שבלעדיהן אף אחת מהשחקניות הגדולות לא יכולה לפעול: תשתיות למרכזי הנתונים. ואם לשפוט לפי היעדים שההנהלה הציבה — היא מתכוונת להכפיל את ההכנסות שלה עד סוף העשור.
אז מה המספרים?
ב-2025 הסתכמו המכירות ב-10.2 מיליארד דולר. כדי להגיע ל-20.4 מיליארד דולר ב-2029, החברה צריכה צמיחה שנתית ממוצעת של כ-18.9%. נשמע מאתגר? אולי, אבל ההנהלה שואפת גבוה יותר: יעד צמיחה אורגנית של 20%–22% בשנה מ-2025 ועד 2030, עם יעד הכנסות כולל של כ-26 מיליארד דולר ב-2030.
תחזית 2026 מדברת על 13.8–14.2 מיליארד דולר, ואם ניקח את אמצע הטווח (14 מיליארד), אז כדי להכפיל את ההכנסות מ-2025 עד 2029 נדרש קצב צמיחה שנתי של כ-13.5% בלבד. זה נמוך משמעותית מהיעד של ההנהלה.
כמעט פי 3 הזמנות מכושר האספקה
הנתון הכי מרשים בדוחות האחרונים? ה-book-to-bill ratio של 2.9 ברבעון הרביעי של 2025. במילים פשוטות: החברה מקבלת הזמנות בהיקף של כמעט פי 3 מכושר האספקה שלה. ה-backlog הגיע ל-15 מיליארד דולר — יותר מכל ההכנסות של 2025. זה לא אומר שכל ההזמנות האלה יהפכו למכירות, כי ההנהלה מציינת שהזמנות יכולות להתבטל או להידחות, ורוב ה-backlog צפוי להפוך למכירות בתוך 12–18 חודשים.
רבעון שני חזק במיוחד
תוצאות הרבעון השני של 2026 היו מרשימות:
- הכנסות: 3.27 מיליארד דולר — עלייה של 24% לעומת השנה הקודמת
- רווח מתואם למניה: 1.52 דולר — עלייה של 60%
- תזרים מזומנים חופשי מתואם: 925 מיליון דולר — זינוק של 234%
הזינוק בתזרים נובע מכך שמרכזי נתונים הם נכסים הוניים כבדים: אחרי שמשקיעים בתשתית, הכסף מתחיל לזרום. זו הסיבה שההנהלה העלתה את תחזית 2026 ל-14 מיליארד דולר, לעומת 13.5 מיליארד דולר בתחילת השנה.
הרוח הגבית: ביקוש שצפוי לגדול ב-170%
Goldman Sachs מעריכה שביקוש החשמל של מרכזי נתונים יגדל ב-170% בין 2025 ל-2030. במקביל, שוק מערכות הקירור הנוזלי צפוי לצמוח ב-26% בשנה עד 2033, לפי Persistence Market Research.
הביקוש הזה מגיע מכך שמרכזי AI חדשים צפופים יותר מבחינה חישובית — מערכות כמו Nvidia Blackwell ו-GB200 מייצרות הרבה יותר חום ודורשות קירור מותאם. Vertiv מספקת בדיוק את מה שצריך: מערכות UPS, אחסון סוללות, יחידות קירור נוזלי ותשתיות חשמל משולבות.
הרכישה שמרחיבה את הפעילות כלפי מעלה
בתחילת ספטמבר הודיעה Vertiv על רכישת Utility Innovation Holdings (UIG) תמורת 1.45 מיליארד דולר, וכן על תשלום נוסף של עד 1.15 מיליארד דולר, בכפוף לעמידה באבני דרך. UIG מספקת פתרונות מיקרוגריד ותכנון חשמל מאחורי המונה למרכזי נתונים.
מנכ"ל Vertiv, ג'יו אלברטצי, הסביר שהרכישה מאפשרת לחברה "לתאם את ארכיטקטורת החשמל מהמקור עד הצ'יפ, בלי לקשור לקוחות לטכנולוגיית ייצור אחת או לספק בודד". המכפיל עומד על כ-13 מה-EBITDA החזוי של UIG. הרכישה צפויה לתרום לרווח למניה כבר בשנה הראשונה.
סיכוני ביצוע
לא הכול ורוד. ברבעון השני, עומסים בשרשרת האספקה ועיכובים בפרויקטים גדולים ומורכבים גרמו לכך שהמכירות לא עמדו בקצב. החברה מרחיבה את כושר הייצור בתחום מערכות החשמל, התשתיות המשולבות והקירור — אבל השאלה האמיתית היא אם היא תצליח לשמור על קצב צמיחה דו-ספרתי אחרי 2026.
Vertiv משרתת כמיליון אתרים ברחבי העולם, מה שמקנה לה יתרון משמעותי בשימור לקוחות. מי שמחפש חשיפה לתשתית ה-AI בלי להמר על יצרניות השבבים — Vertiv היא אחת מהאופציות הבולטות. נכון, המניה כבר עלתה ב-109% בשנה האחרונה, אבל אם ההנהלה תעמוד ביעדים, יש לה עדיין מקום לעלות.