האם בועת ה-AI תתפוצץ? ההיסטוריה אומרת שלא בקרוב

בשנתיים האחרונות, חברות ה-AI הוציאו למעלה מ-1.15 טריליון דולר על שבבים, תשתיות כוח, בנייה ורשתות. זה יותר מסך הוצאות ההון של חברות S&P 500 בשנת 2021. אז, האם אנחנו בבועה?

לפי אנליסטים, ההיסטוריה מציגה תמונה מורכבת. ב-TradingView מציינים שבועות השקעה היסטוריות, כמו בועת הדוט-קום, שנמשכות זמן רב, והבום הנוכחי ב-AI עדיין בשלבים מוקדמים יחסית. הם מעריכים שההשקעה תמשיך לגדול, עם הוצאות שצפויות להתקרב ל-1 טריליון דולר עד סוף 2026.

לעומת זאת, אחרים טוענים שה-AI אינו בועה בגלל יסודות מוצקים. ב-The Motley Fool מדגישים שהראלי מונע על ידי עסקאות רב-שנתיות ונגישות גוברת לטכנולוגיה, בניגוד לתקופת הדוט-קום, שבה חברות הוסיפו את הסיומת .com לשמותיהן וראו עליות במחירי המניות ללא קשר ליסודות. הם מציינים שחברות כמו Nvidia מראות צמיחה חזקה ברווחים, עם עלייה של 106% בהכנסות משנה לשנה.

ההוצאות המאסיביות כוללות כ-500 מיליארד דולר על שבבים, 350 מיליארד דולר על תשתיות כוח, 200 מיליארד דולר על בנייה ו-100 מיליארד דולר על רשתות. כדי להבין את סדר הגודל, בשנת 2021 כל חברות ה-S&P 500 הוציאו יחד כ-575 מיליארד דולר על הוצאות הון. זה אומר שההשקעה הנוכחית ב-AI כבר עקפה את כל ההוצאות של חברות ציבוריות גדולות לפני חמש שנים.

אולם יש גם חששות. חלק מהאנליסטים מציינים שרוב ההוצאות באות ממספר קטן של חברות ענן גדולות, מה שמעלה שאלות לגבי קיימות. בנוסף, ב-Time Magazine מדווחים שלמרות ההשקעה, ההשקעה היצרנית כחלק מהתמ"ג בארה"ב בקושי זזה. זה מצביע על כך שהבום ב-AI לא שינה עדיין את הכלכלה הרחבה יותר, מה שמעלה תהיות לגבי ההשפעה ארוכת הטווח.

ב-Marketplace שואלים מה קורה אם הבום ב-AI לעולם לא יניב רווחים. הם מביאים דוגמאות היסטוריות, כמו תעשיית הגומי באקרון, אוהיו, שבה טכנולוגיה חדשה הובילה לירידת משרות ותעשיות. זה מעלה חשש שה-AI עלול להוביל לשינויים דרסטיים בשוק העבודה מבלי לייצר ערך כלכלי מספק.

ב-Forbes מציינים את תחושת ה-FOMO (פחד מהחמצה), שמניעה עסקים לאמץ AI מהר מדי, במיוחד עם עליית ה-Agentic AI, שמאפשר לבצע משימות מורכבות. זה עלול להוביל להשקעות לא מושכלות ולבועה נוספת.

למשקיעים, זה אומר להיות זהירים אך אופטימיים. ההיסטוריה מראה שספטמבר הוא חודש חלש בשוק, עם תשואה ממוצעת שלילית לאורך זמן. אבל מניות AI כמו Nvidia, Amazon ו-Micron עדיין נראות כמו הזדמנויות קנייה טובות, לפי אנליסטים ב-The Motley Fool.

בסופו של דבר, השאלה אם ה-AI הוא בועה תלויה במי שואלים. אבל עם הוצאות של טריליונים ויסודות חזקים, נראה שהמוזיקה עדיין מנגנת – וכולם ממשיכים לרקוד, לפחות לעת עתה.