Vertiv: ההכנסות זינקו ב-30% בזכות ה-AI
Vertiv מדווחת על עלייה של 30% בהכנסות ברבעון הראשון של 2026, הודות לביקוש הגובר לתשתיות קירור וחשמל למרכזי נתונים של AI. אנליסטים צופים שההוצאות של היפרסקלרים על תשתיות AI יגיעו ל-1 טריליון דולר עד 2027, מה שמגביר את האמון בצמיחה עתידית של חברות תשתיות כמו Vertiv ו-Quanta Services.
אז מה בעצם קרה כאן? ההייפ סביב הבינה המלאכותית מתחיל להתחלף במציאות מוחשית – וזה קורה במרכזי הנתונים עצמם. אותם שבבי AI מתקדמים צורכים כל כך הרבה חשמל ומפיקים כל כך הרבה חום, שללא תשתיות מתאימות, הם פשוט חתיכת מתכת יקרה. וכאן נכנסות חברות כמו Vertiv, שמספקות מערכות קירור וכוח ללא הפסקה (UPS) שמרכזי נתונים לא יכולים בלעדיהן.
המספרים מדברים: צמיחה מהירה
הרבעון הראשון של 2026 היה חזק במיוחד עבור Vertiv. ההכנסות קפצו ב-30% לעומת התקופה המקבילה אשתקד והגיעו ל-2.65 מיליארד דולר. הרווח למניה (Non-GAAP EPS) זינק ב-83% ל-1.17 דולר. ההנהלה אף העלתה את התחזיות לשנת 2026 כולה: הכנסות צפויות של 13.5-14 מיליארד דולר ורווח למניה של 6.30-6.40 דולר.
אם מסתכלים על שלוש השנים האחרונות, מגמת הצמיחה ברווחים ובהכנסות ברורה. החברה, שהונפקה רק לפני שש שנים דרך מיזוג SPAC, מראה איך הביקוש לתשתיות AI מתורגם לתוצאות פיננסיות. הצבר הזמנות (Backlog) שלה הכפיל את עצמו ל-15 מיליארד דולר בסוף 2025, והיא ממשיכה להרחיב מפעלי ייצור ברחבי העולם כדי לעמוד בביקוש.
מה מניע את הצמיחה הזו?
הסיפור הגדול הוא המעבר של הוצאות ה-AI מתיאוריה למעשים. לפי S&P Global, הוצאות ההון (Capex) של היפרסקלרים אמריקאים כמו Microsoft, Meta, Amazon ו-Alphabet על תשתיות AI עשויות להגיע ל-1 טריליון דולר כבר ב-2027. חלק ניכר מהכסף הזה יזרום דווקא לרכיבים הפחות זוהרים בשרשרת – קירור, כוח, ומערכות גיבוי.
Vertiv לא פרסמה חוזים גדולים עם הענקיות האלה, אבל יש לה שיתוף פעולה הנדסי עם Nvidia לפיתוח ארכיטקטורות כוח וקירור נוזלי לדור הבא של שבבי ה-AI. שיתופי פעולה כאלה נותנים לחברה אמינות ופתח לעסקאות עתידיות.
האם השווי מוצדק?
כאן יש נקודת מחלוקת. מניית Vertiv עלתה ביותר מ-150% בשנה האחרונה ויותר מ-3,000% מאז ההנפקה. היא נסחרת במכפיל רווח (P/E) של כ-80 – כלומר, משקיעים משלמים 80 דולר על כל דולר רווח. לשם השוואה, Nvidia נסחרת במכפיל 32, Meta ב-24, Microsoft ב-23, ו-Amazon ו-Alphabet מתחת ל-30.
מצד אחד, זה פרמיה גבוהה. מצד שני, בעולם ה-AI, משקיעים מוכנים לשלם מראש על צמיחה עתידית. אם הגידול יימשך – ואנליסטים צופים הכנסות ו-EBITDA מתואם לצמוח בקצב שנתי של 28% ו-38% בהתאמה עד 2028 – השווי הנוכחי יכול להיראות סביר יותר.
התמונה הגדולה: תשתיות כמפתח ל-AI
Vertiv אינה לבד. גם חברות כמו Quanta Services, שבונות קווי מתח גבוה ותשתיות כוח למרכזי נתונים, נהנות מהגל. הצבר של Quanta יותר מהוכפל ל-44 מיליארד דולר מ-2021 ל-2025, הרבה בזכות הביקוש לאנרגיה מ-AI.
בסוף, גם ה-AI הכי מתקדם בעולם צריך חשמל וקירור. ומי שמוכר אותם, מחייך כל הדרך לבנק – גם אם המכפילים נראים גבוהים.