וול סטריט רצתה AI — אבל האנליסטים עדיין על Nvidia

שוק שבבים במומנטום שלילי, ואנליסטים עדיין ממליצים לקנות

משהו מעניין קורה בוול סטריט ביולי 2026: מצד אחד, שוק השבבים בפאניקה. Nvidia איבדה יותר מ-4% ביום אחד בלבד, ויחד איתה מניות הזיכרון כמו Micron, Western Digital ו-Seagate צונחות אחרי חודשים של עליות חדות. מצד שני, גופי אנליזה מרכזיים כמו The Motley Fool ממשיכים לפרסם המלצות קנייה חד-משמעיות — ובראשן Nvidia ו-Palantir.

אז מה בעצם קרה כאן? ולמה כדאי למי שעובד בתעשייה הישראלית לשים לב?

הרוטציה הגדולה

וול סטריט עוברת שינוי כיוון. אחרי חודשים שבהם מניות התשתית של AI — שבבים, זיכרון, חוות שרתים — שלטו בשוק, המשקיעים לוקחים רווחים ומחפשים את הדבר הבא.

ג'ים קריימר מ-CNBC, שחי את השוק כבר 30 שנה, תיאר את זה בצורה ישירה: "אפשר לקרוא לזה רוחב של השוק. אפשר לקרוא לזה בריחה."

והוא לא מגזים. Piper Sandler תיארו את התהליך כ-"mega-rotation" — רוטציה מסיבית ממי שבונה את התשתיות למי שמאמץ אותן. מניות של חברות שבבים וציוד חוות שרתים, שזינקו במחצית הראשונה של 2026, נופלות עכשיו כי המשקיעים מעריכים שהמחסור החריג בזיכרון וברכיבים — שנתן לחברות האלה כוח תמחור חסר תקדים — לא יימשך לנצח.

במקום זאת, הכסף זורם לחברות תוכנה ולמאמצי AI — אלה שמיישמות את הטכנולוגיה ולא מייצרות אותה.

250 מיליארד דולר על השולחן

בתוך הרוטציה הזו, פרט אחד שפורסם ב-WSJ העביר גל של דאגה בוול סטריט: Nvidia מנהלת מגעים לספק ערבויות של 250 מיליארד דולר ל-OpenAI, כדי לתמוך בתוכנית לבנות קמפוס מרכזי של חוות AI באוהיו, בעלות של 10 גיגה-ואט.

הערבויות האלה מיועדות לחיזוק התחייבויות הליסינג והבנייה של הפרויקט — לא לרכישת השבבים עצמם. אבל מה שמטריד את המשקיעים הוא המעגליות: Nvidia משקיעה בחברות שהן גם הלקוחות הגדולות ביותר שלה. זה נשמע דומה מדי למה שראינו בבועת הדוט-קום, אומר קריימר.

"חייתי את 2000," הוא אמר. "אני לא רוצה את הסרט ההמשך."

Nvidia סירבה להגיב לפרסום. המניה ירדה ביותר מ-4% ביום פרסום הידיעה.

הריכוזיות מזכירה את 2000

והדאגה לא מוגבלת לעסקה ספציפית אחת. מחקר של Bank of America מראה ש-10 מניות ה-AI הגדולות ביותר מהוות היום יותר מ-40% ממדד S&P 500. זה ריכוזיות שלא ראינו מאז ימי בועת הדוט-קום. אם אחת מהמניות האלה נופלת — היא לוקחת איתה את כל המדד.

Amazon, Microsoft, Meta ו-Alphabet הוציאו ביחד 410 מיליארד דולר על AI בשנים האחרונות. זה כסף אמיתי, לא PowerPoint — אבל השאלה כמה ממנו מחזיר תשואה אמיתית עדיין פתוחה.

ובכל זאת — למה אנליסטים עדיין ממליצים

ובחזרה ל-The Motley Fool, שפרסמו השבוע מספר מאמרים עם המלצות קנייה. מה הטענה שלהם?

Nvidia — למרות שהיא כבר שווה יותר מ-5 טריליון דולר, המכפיל קדימה (Forward P/E) שלה עומד על 16 בלבד, לפי הערכות אנליסטים לרבעון הפיסקלי של ינואר 2028. זה מכפיל נמוך באופן מפתיע לחברה שגדלה פי עשר בהכנסות בשלוש השנים האחרונות. המנוע: ה-GPU של Nvidia הפך לשבב הדיפולטי לאימון מודלי AI, ואין לו תחליף אמיתי עדיין.

Palantir — חברת ה-AI האמריקאית (שיש לה גם פעילות משמעותית בישראל) מוצגת כהשקעה לטווח ארוך. הפלטפורמה שלה לניתוח נתונים ממשלתי ועסקי ממשיכה לגדול, והם הצליחו לתרגם את הבאזז של AI להכנסות בפועל — משהו שחברות רבות עדיין מתקשות לעשות.

TSMC — יצרנית השבבים הטייוואנית, שמייצרת את השבבים של Nvidia ושל כמעט כל שחקן גדול אחר, מוצגת כמציאה לא מוערכת. התלות שלה בשרשרת האספקה העולמית הופכת אותה לחשובה במיוחד, והמניה נסחרת בזול יחסית לביצועים.

ומה עם הישראלים?

עבור מי שעובד בסצנת ההיי-טק הישראלית, הסיפור הזה רלוונטי בכמה רמות. חברות ישראליות רבות תלויות ב-GPU של Nvidia ובציוד של Micron. אם הרוטציה נמשכת ומחירי השבבים יורדים — זה יכול לשפר את ה-onboarding של סטארטאפים קטנים. מצד שני, אם החששות מבועה מתגברים — גיוסי הון לחברות AI ישראליות עלולים להתייבש.

ההמלצה של The Motley Fool לקנות Nvidia ו-Palantir לטווח ארוך לא אומרת שהשבועות הקרובים יהיו שקטים. להפך — התנודתיות גבוהה, והמשקיעים המקצועיים מתרחקים ממניות שבבים לתוכנה. זה בדיוק הסוג של תקופה שבה צריך להחזיק חזק — או לברוח מהר.

לסיכום

ה-AI לא הולך לשום מקום. אבל הכסף בוול סטריט הולך למקום אחר — מתשתיות ליישומים, משבבים לתוכנה, מ-hype ל-revenue. Nvidia ו-Palantir עדיין מומלצות, אבל השוק של יולי 2026 מזכיר לנו שגם המלצות חכמות לא מגנות מפני מומנטום שלילי. ואם ה-250 מיליארד דולר ל-OpenAI יתממשו — הסרט ההמשך של 2000 אולי קרוב משחשבנו.