Enflame זינקה 206%: ההימור על שבבי AI סיניים

ביום שישי האחרון, Enflame Technology הפכה לדבר החם ביותר בבורסת שנחאי. מניית יצרנית השבבים הסינית קפצה ב-206% ביום המסחר הראשון שלה, אחרי שגייסה כ-6.12 מיליארד יואן בהנפקה. השווי קפץ ל-176.4 מיליארד יואן — בכך הפכה ההנפקה לאחת ההנפקות הטכנולוגיות הגדולות בסין השנה.

ביקוש שאי אפשר לספק

הנתון שממחיש את הטירוף: הביקוש הקמעונאי להנפקה היה גבוה פי 4,073 מההיצע. כ-7 מיליון משקיעים פרטיים הגישו הזמנות, ואחוז ההקצאה עמד על 0.025% בלבד — מהנמוכים שנרשמו השנה בשוק הסיני. מי שהצליח לשים יד על מניות במחיר ההנפקה של 142.18 יואן, ראה את המניה מזנקת ל-410 יואן תוך שעות.

הדרקון האחרון

Enflame, ש-Tencent מחזיקה במניותיה, נחשבת לאחת מ"ארבעת הדרקונים הקטנים" של תעשיית שבבי ה-AI בסין — יחד עם MetaX, Moore Threads ו-Biren. שלושת הראשונים כבר הונפקו וכולם זינקו חדות ביום הראשון: MetaX עלתה כמעט 700%, Moore Threads זינקה ביותר מ-400%, ו-Biren ב-76%. Enflame היא האחרונה ברשימה, והמשקיעים לא רצו לפספס.

למה זה קורה עכשיו?

ההימור פשוט: ממשל בייג'ינג רוצה עצמאות טכנולוגית, והיצוא האמריקאי של Nvidia לסין נחסם תחת מגבלות הייצוא. לפי נתוני IDC שצוטטו בתשקיף Enflame, יצרניות בינלאומיות עדיין החזיקו בנתח של 60% משוק מאיצי ה-AI בסין ב-2025 — נתח שאמור להצטמצם.

Goldman Sachs מעריך שסין תשקיע 82 מיליארד דולר בציוד מוליכים למחצה עד 2030. מודלים כמו Kimi K3 של Moonshot AI כבר סוגרים את הפער מול ארה"ב, ו-Z.ai טוענת שמודל ה-GLM-5.3-Flash שלה רץ אך ורק על שילוב שבבים של Huawei ו-Enflame.

אז נכון, יש פה גם ספקולציה טהורה. אבל הכסף הגדול מצביע על כך שהמשקיעים מאמינים: העידן שבו Nvidia שולטת בשוק הסיני מתקרב לסיומו.