מיקרון: הרווח הנקי זינק פי 12 בזכות AI
מיקרון דיווחה על רווח נקי שיא של 37.7 מיליארד דולר ברבעון, קפיצה של פי 12, הודות לביקוש ל-AI ולשבבי זיכרון. Baird העלתה את יעד המחיר ל-1,520 דולר, ומיקרון מפתחת זיכרון HBM מותאם אישית עם Nvidia – מה שמבטיח צמיחה עתידית על רקע מחסור גלובלי.
כשמודלים של AI דורשים יותר ויותר זיכרון, מישהו צריך לספק אותו – ומיקרון פשוט קוצרת את הפירות. הרבעון האחרון שלה היה שיא מוחלט, עם מספרים שגורמים לכל אנליסט למצמץ.
מה בעצם קרה כאן?
מיקרון פרסמה את התוצאות הכספיות לרבעון הרביעי שלה, והן היו בומבסטיות. ההכנסות קפצו ב-379% ל-54.23 מיליארד דולר – הרבה מעל ציפיות האנליסטים שעמדו על 51.07 מיליארד. אבל הסיפור האמיתי הוא ברווחים: הרווח הנקי זינק ל-37.7 מיליארד דולר, קפיצה של פי 12 (1,078%) לעומת 3.2 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. הרווח המתואם למניה עמד על 33.42 דולר, שוב מעל התחזיות.
המנכ״ל, סנג'אי מהרוטרה (Sanjay Mehrotra), אמר בשיחת הוועידה: "AI הופך לאינטליגנציה-על, והזיכרון משפר את האינטליגנציה הזו ואת התחרותיות של הפלטפורמות של לקוחותינו." הוא לא מגזים – מיקרון מדווחת על שיאים רבעוניים ושנתיים, וצופה ביצועים חזקים אף יותר ברבעון הבא, עם תחזית להכנסות של 61.5 מיליארד דולר ורווח של 38.15 דולר למניה.
למה זה קורה? תודה ל-AI.
הביקוש לשבבי זיכרון ל-AI, במיוחד לזיכרון ברוחב פס גבוה (HBM), הוא זה שמניע את הצמיחה הזו. שבבי HBM הם ערימות של שבבי DRAM שמאפשרים העברה מהירה של נתונים – קריטי למודלים גדולים. מיקרון היא היצרנית היחידה בארה״ב של HBM, מה שמעניק לה יתרון תחרותי עצום.
בנוסף, חברת המחקר Baird העלתה את יעד המחיר למניה ל-1,520 דולר, מ-1,280 דולר, מה שמשקף upside של 40% מהמחיר הנוכחי. האנליסט טריסטן גרה (Tristan Gerra) ציין את "העלייה החדה בביקוש ל-AI אג'נטי" – AI שיכול לפעול בצורה עצמאית – כמניע מרכזי. הוא גם צופה שצמיחת היצע ה-DRAM תואט ב-2027, מה שיחזק עוד יותר את מיקרון.
פרויקט ה-HBM עם Nvidia
מיקרון מפתחת "פתרון HBM ראשון בתעשייה המותאם אישית" עם Nvidia, ענקית שבבי ה-AI. זה אומר שהיא עובדת על זיכרון מותאם במיוחד לדרישות של Nvidia, מה שיכול להבטיח ביקוש עתידי חזק. הזיכרונות הללו כבר נמכרים חודשים לפני שהם מגיעים ללקוחות, מה שיצר מחסור עולמי והקפיץ מחירים.
ההשפעה על השוק ועליכם
מניית מיקרון עלתה ב-279% מתחילת 2026, וב-536% בשנה האחרונה. שווי השוק שלה הוא 1.22 טריליון דולר – מה שאומר שתנועה של 6% באופציות שווה 73 מיליארד דולר, יותר מהשווי של ג'נרל מוטורס. אבל אחרי עלייה כזו, המשקיעים כנראה ציפו ליותר, ולכן המניה עלתה רק ב-0.5% במסחר המאוחר.
ומה עם הצרכנים? המחסור בשבבים מוביל להתייקרות מוצרי אלקטרוניקה – ממחשבי MacBook של Apple ועד Xbox של Microsoft. שולי הרווח הגולמי של מיקרון הם 87%, שיא שמראה על כוח תמחור חזק, אבל כמו שאומרים, "התרופה הכי טובה למחירים גבוהים היא מחירים גבוהים" – מה שעלול להוביל לעודף היצע בעתיד.
מה הלאה?
מיקרון צופה רווחים של 179.2 מיליארד דולר בשנה הבאה, זינוק מ-791 מיליון דולר לפני שלוש שנים. עם הביקוש ל-AI שלא מראה סימני האטה, נראה שהמגמה תימשך. אבל בעולם השבבים, מחזורים של גאות ושפל הם חלק מהמשחק. בינתיים, מיקרון יושבת על "האליקסיר הקסום" של כוח תמחור וצמיחה – ומי שמשקיע בתחום ה-AI יודע שהזיכרון הוא הלב הפועם.