ה-Nikkei צלל ב-5%: ה-AI נכנס להילוך אחורי

אם תהיתם מתי בועת ה-AI תתחיל להשמע — התשובה הגיעה היום. בורסות אסיה רשמו את אחת הירידות החדות ביותר השנה, כשה-Nikkei 225 בטוקיו צלל מעל 5% במסחר ביום שישי. מניות השבבים וה-AI הובילו את הסערה, ומשקיעים מיהרו לממש רווחים.

מה קרה בפועל?

ה-Nikkei 225 איבד כ-5.3% ונסגר סביב 63,357 נקודות — רמתו הנמוכה ביותר זה למעלה מחודש. אבל הסיפור האמיתי הוא מה קרה למניות הספציפיות:

• SoftBank Group צללה 11.4% — נפילה חדה במיוחד לחברה שמזוהה כל כך עם ההשקעה בטכנולוגיה
• Kioxia, יצרנית השבבים היפנית, קרסה ביותר מ-16% — וזה אחרי שכבר ירדה יותר מ-50% מהשיא ביוני
• Tokyo Electron, יצרנית ציוד לשבבים, ירדה 9.3%
• Advantest, יצרנית ציוד בדיקה לשבבים, צנחה 10.5%

בטאיוואן המצב היה אפילו גרוע יותר: מדד Taiex צלל 6.5% ביום שישי, יום אחרי ש-TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) — יצרנית השבבים הגדולה בעולם לחוזים — הודיעה על תוספת של 100 מיליארד דולר לבניית מפעלים בארה"ב. מניית TSMC עצמה צללה מעל 7%.

דרום קוריאה, ששוקיה סגורים ביום שישי, חוותה ירידה של 6.37% ביום חמישי. המדד שם תנודתי במיוחד כי מחצית מהמשקל שלו מורכבת משתי מניות בלבד: Samsung ו-SK Hynix.

למה זה קורה?

אז מה בעצם קרה כאן? אחרי חודשים של עליות מדהימות — Kioxia עלתה מעל 2,000% בשנה האחרונה, Samsung עלתה מעל 200%, SK Hynix מעל 500% — המשקיעים התחילו לשאול שאלות קשות.

החששות המרכזיים הם:

1. שווי מוגזם: מחירי מניות ה-AI עלו כל כך מהר, עד שמשקיעים חוששים שהן הפכו ל"יקרות מדי". כשמניה עולה 500% בשנה, גם ירידה של 16% ביום אחד עדיין משאירה אותה ברווח עצום.

2. קיימות הביקוש: הביקוש האדיר לזיכרון ומעבדים ל-AI עלול להיות בר-קיימא רק אם ה-AI באמת ייצר את הרווחיות והתפוקה שהובטחו. אם לא — חברות השקיעו מיליארדים במרכזי נתונים שאולי לא יצדיקו את עצמם.

3. לחצים גיאופוליטיים: המתיחות בין ארה"ב לאיראן גורמת לעליית מחירי הנפט. Brent crude נסחר סביב 85-86 דולר לחבית — הגבוה ביותר זה חודש. חששות מאינפלציה גבוהה יותר נותנים למשקיעים תירוץ לממש רווחים.

4. תחרות מסין: חברות AI סיניות כמו Zhipu ו-MiniMax ירדו 25% ו-15% בהתאמה, אחרי שיריבה בשם Moonshot AI השיקה מודל AI עם יכולות מתקרבות למעבדות האמריקאיות המובילות.

מה חושבים האנליסטים?

<quote>"משקיעים לוקחים רווחים מהמנצחים של המחצית הראשונה ועוברים לתחומים שנשארו מאחור", אמר Stephen Innes מ-SPI Asset Management.</quote>

<quote>"משקיעים יפנים השתמשו בשמות יפנים כדי לעשות הימורים מאוד אגרסיביים על טכנולוגיה ו-AI, ועכשיו הם בורחים החוצה", אמר ברוקר בטוקיו.</quote>

אבל לא כולם פסימיים. אנליסטים ב-BNY כתבו ש-"זה לא סיפור הצמיחה של AI או השבבים קורס". מנהלי קרנות מסוימים קראו לירידות ביום שישי "מוגזמות".

Analysts at HSBC Jintrust Fund Management ו-UBS Group אמרו שהנסיגה של 10%+ ב-Star Market 50 הסיני היא תגובה לגורמים לטווח קצר, ולא שינוי מגמה. "אנחנו עדיין אוהבים מניות AI ומגזרים קשורים, כמו מוליכים למחצה", אמר Chen Ping מ-HSBC Jintrust Fund.

מה זה אומר על שוק ה-AI?

Torsten Sløk מ-Apollo Global Management מזהה סכנה אמיתית: אם חברות ה-hyperscalers (גוגל, מיקרוסופט, אמזון) יפספסו את התזמון בין ההשקעה העצומה בתשתיות AI לבין ההכנסות בפועל — זה עלול "להטות את הכלכלה למיתון". לדבריו, ללא השקעות IT, ההשקעות העסקיות בארה"ב היו שליליות כרגע.

<quote>"AI היה הדבר היחיד שמחזיק את הכלכלה והשווקים, ועם כל כך הרבה מונח על כל כך מעט שמות, החזר איטי יותר לא יהיה רק בעיה סקטוריאלית — הוא עלול להטות את הכלכלה למיתון ואת ה-S&P 500 לתיקון", הוא אומר.</quote>

שורה תחתונה

המניות שמשקיעי AI אוהבים — Nvidia (שאיבדה 2.4% ביום חמישי), Micron (5.6% ירידה), SanDisk (12.6% ירידה), Western Digital (9.2%) — כולן ספגו מכות. גם אחרי הירידות, חלקן עדיין רווחיות עצומה מתחילת השנה: SanDisk עדיין למעלה 494%, Western Digital למעלה 171%, Micron למעלה 199%.

משקיעים ישראלים שמחזיקים בתיקי AI צריכים לשים לב: הירידות האלה מגיעות אחרי חודשים של עליות חדות. השאלה הגדולה היא אם זו תחילת תיקון בריא או התחלה של משהו גדול יותר.

בינתיים, ענפים אחרים דווקא מראים חוזק: מניות רפואה, פיננסים, תחבורה ואנרגיה עוברות לנקודות קנייה. מי שמפזר נכון — לא בהכרח מפסיד.

ומה עם עליית מחירי הנפט? הנפט מתקרב לרמות שיא חודשיות, וזה עלול להשפיע על כל הכלכלה — לא רק על מניות AI. כשמשקיעים רואים אינפלציה עולה, הם ממהרים לממש רווחים. זה בדיוק מה שקורה עכשיו.