ASML: הביקוש למכונות יימשך מעבר ל-2028
ASML, החברה היחידה שמייצרת מכונות EUV, עקפה את הצפי עם מכירות של 11.7 מיליארד יורו ברבעון השלישי ורווח שזינק ב-134%, והעלתה את תחזית השנה ל-44–45 מיליארד יורו. הבעיה של הלקוחות הפוכה: גם תוספת של 30% לקיבולת ב-2028 לא תספיק, וחלקם כבר מדברים על הזמנות ל-2030.
אם לאחרונה יצא לכם לשמוע שהשקעות ה-AI מתקררות, הרבעון השלישי של ASML עושה לטענה הזו סטופ. החברה ההולנדית — היצרנית היחידה בעולם למכונות ליתוגרפיית EUV, שבלעדיהן אי אפשר לייצר את השבבים הכי מתקדמים — פרסמה דוח מעל הצפי, והכותרת האמיתית בכלל מגיעה מהלקוחות: חלקם כבר מדברים איתה על הזמנות ל-2029 ול-2030.
Christophe Fouquet, מנכ"ל ASML, ניסח את זה ככה: "הלקוחות ממשיכים להעלות את תחזיות הביקוש לציוד בטווח הקצר והבינוני, בעיקר על סמך הערכתם לגבי היקף ההשקעות ב-AI והמשך השקעות אלה. בהתאם, חלקם מביעים עניין בהזמנות ל-2029 ואפילו ל-2030".
המספרים, בקצרה
- מכירות הרבעון השלישי: 11.7 מיליארד יורו — עלייה של 55% לעומת הרבעון המקביל. זה פחות או יותר בקונצנזוס, אבל קצב צמיחה כזה לחברה בגודל הזה הוא לא עניין של מה בכך.
- רווח נקי: קצת פחות מ-5 מיליארד יורו (4.96 מיליארד), זינוק של 134% — כולל 500 מיליון יורו משערוך ההחזקה שלה בסטארטאפ הצרפתי Mistral.
- תחזית לרבעון הרביעי: 14.2–15.2 מיליארד יורו, מעל הקונצנזוס שעמד על כ-14.2 מיליארד. שיעור הרווח הגולמי צפוי להיות סביב 57%.
- תחזית המכירות השנתית: 44–45 מיליארד יורו, לעומת "לפחות 43 מיליארד" שדובר בה ביולי. ASML גם סגרה סבב משא ומתן נוסף עם לקוחות על מחירים, שאמור "להשתקף חלקית" בתוצאות של השנה הבאה.
הבעיה החדשה: אין מספיק מכונות
ביולי ASML הודיעה שתגדיל את כושר הייצור של מכונות ה-EUV ב-30% ב-2027 ועוד 30% ב-2028. ביום רביעי Fouquet הודה בכך שזה כבר לא מספיק: "אנחנו מצפים כעת שההיצע המתוכנן ל-2027 ול-2028 לא יענה במלואו על ביקוש הלקוחות", אמר, והוסיף שהחברה "מחפשת דרכים" להגדיל את הקיבולת ב-2028 מעבר ל-30% שהובטחה.
למה? כי הלקוחות שלה — TSMC, Samsung, Intel, SK Hynix, Micron וגם TeraFab של Elon Musk, שהצטרף לרשימה — מזהים "ביקוש חזק מאוד, מאוד" מהלקוחות שלהם עצמם, ומזרזים את תוכניות הרחבת הייצור. סמנכ"ל הכספים Roger Dassen אמר בשיחה עם עיתונאים ש-ASML עדיין בוחנת את היקף ההזדמנות העסקית ש-TeraFab מציעה.
ומה עושים עד שהקיבולת החדשה תגיע? שלושה דברים: החודש התחילו העבודות להרחבה גדולה באיינדהובן — אבל השלב הראשון יושלם רק ב-2029; שדרוג מכונות קיימות אצל לקוחות; ומכירת גרסאות חדשות של מכונות, במחיר גבוה יותר.
High NA כבר בדרך
ברבעון האחרון Samsung ו-TSMC התחייבו להשתמש במכונות הדור הבא של ASML, High NA EUV — מערכת שפותחה במשך יותר מעשור ושאנליסטים רואים בה את מנוע הצמיחה העתידי של החברה. Fouquet אמר ש-TSMC "אישרה בעיקרון" את שילוב High NA בייצור בנפח גבוה "סביב 2030", ובכך היא מצטרפת ל-Samsung ול-Intel.
ולמה זה אמור לעניין אתכם
כל תחזית בתחום ה-AI שאתם קוראים השנה נשענת על שבבים, וכל שבב מתקדם נשען בסופו של דבר על מכונה אחת של ASML — ולפי Goldman Sachs, הוצאות תשתית ה-AI יעברו השנה את טריליון הדולר. זה גם מה שמרגיע משקיעים שחששו שגל ההשקעות מתקרב לשיא: מניית ASML עלתה ב-56% מתחילת השנה (וב-78% ב-12 החודשים האחרונים), עם שווי שוק של 586 מיליארד יורו — ובכך היא החברה הגדולה באירופה.
Gordon Kerr, אסטרטג מאקרו לאירופה ב-KBRA, אמר שהתוצאות מראות ש"הביקוש לשבבים נותר חזק, וההשקעות בתשתיות צפויות להימשך עמוק לתוך 2027". Nick Rossillo מחברת Chip Stock Investor, שמחזיקה במניית ASML, אמר שהוא מרוצה מקצב הרחבת כושר הייצור — "כל עוד החברה ממשיכה להתרחב בהדרגה כדי לתת מענה לביקוש".
בקצב הזה, מי שמתכנן לרכוש מכונה ב-2029 כבר לא באמת צריך לחפש נציג מכירות.