דראקנמילר ולואב נוטשים מניות שבבים לטובת Alphabet

שניים מהמשקיעים החכמים בוול סטריט עושים מהלך דרמטי: הם מפנים גב ליצרניות שבבים וזיכרונות, ומעבירים הון לחברות ששולטות בכל שרשרת ה-AI. סטנלי דראקנמילר, מנהל קרן Duquesne Family Office, ודן לואב, מייסד קרן Third Point, מוכרים מניות של Broadcom ו-Sandisk וקונים מניות של Alphabet, Amazon ו-Taiwan Semiconductor. מהדיווחים האחרונים ל-SEC עולה תמונה ברורה: שניהם מהמרים על עתיד שבו פלטפורמות AI אנכיות מנצחות.

מה קרה בתיקים?

דראקנמילר מכר חלק ממניות Sandisk ברבעון השני, לאחר עלייה חזקה בתחילת השנה — מהלך הגיוני של לקיחת רווחים. אבל הכסף הגדול הלך למקום אחר: הוא הגדיל את ההחזקה ב-TSMC ב-19%, מה שהפך אותה להחזקה השנייה בגודלה בקרן. בנוסף, הוא הוסיף מניות Alphabet ו-Amazon לתיק, כאשר Alphabet מהווה כ-2.75% ו-Amazon כ-3%.

לואב, מצדו, יצא לחלוטין מ-Broadcom, וכך גם דראקנמילר. שניהם מכרו את כל המניות שלהם בחברת השבבים, למרות תפקידה החשוב בתשתיות AI. דוח 13-F, שהגופים הגדולים מגישים ל-SEC 45 ימים אחרי סוף הרבעון, חושף את המהלכים האלה — ומשקיעים עוקבים אחריהם מקרוב.

למה לצאת מ-Broadcom?

Broadcom היא שחקנית מרכזית במרוץ החימוש של AI: היא מעצבת מאיצים מותאמים אישית ומספקת רשתות בעלות ביצועים גבוהים שמחברות מעבדים במרכזי נתונים. אבל דראקנמילר ולואב ככל הנראה רואים סיכון-סיכוי טוב יותר במקומות אחרים. הערכת השווי של Broadcom עדיין גבוהה, התחרות מצד Nvidia ו-AMD גוברת, ומחזורי ההשקעה יכולים להשתנות מהר כשההיצע מתחיל להדביק את הביקוש.

מה מיוחד ב-Alphabet?

Alphabet בולטת כהימור המרכזי. החברה מפתחת שבבים משלה, TPUs, מפעילה מרכזי נתונים ענקיים ומשלבת AI בכל המוצרים — מ-Google Search דרך YouTube ועד Google Cloud. זה לא תוסף; זה חלק מה-DNA של החברה. הענן שלה מוכר גם תשתיות וגם שירותים, ויוצר לולאת משוב שמשפרת מודלים.

התוצאות מדברות בעד עצמן: ברבעון השני, הכנסות Alphabet הגיעו ל-119.8 מיליארד דולר — עלייה של 24% משנה לשנה. עסקי הענן צמחו ב-82% ל-24.8 מיליארד דולר, עם צבר הזמנות של 514 מיליארד דולר. הרווח התפעולי עלה ב-30% ל-40.8 מיליארד דולר, עם שולי רווח של 34%. אלה מספרים שמצדיקים תשומת לב.

מה עם Amazon ו-TSMC?

Amazon ו-Alphabet נמצאות באותה סירה: שתיהן חברות היפר-סקייל שמוציאות לפחות 200 מיליארד דולר השנה על הוצאות הון, בעיקר כדי לבנות מרכזי נתונים חדשים. ככל שהן מרחיבות את כוח המחשוב, הכנסות הענן יגדלו עם רווחיות גבוהה.

TSMC, יצרנית השבבים הלוגיים הגדולה בעולם, מרוויחה ישירות מהגידול בביקוש לשבבי AI. דראקנמילר הגדיל את ההחזקה ב-19%, מה שמעיד על אמון בתשתית החומרה.

מה זה אומר על שוק ההשקעות?

המהלך של דראקנמילר ולואב מסמן שינוי: במקום להמר על ספקיות רכיבים, הם הולכים על חברות שמחזיקות את כל השרשרת — מפיתוח מודלים ועד חומרה ותוכנה. זה הגיוני, כי הפלטפורמות האלה יכולות למנף יתרונות מבניים, כמו עלויות נמוכות יותר והפצה רחבה.

למשקיעים, זה שיעור: העתיד של AI עשוי להיות בידיים של מי ששולט בפלטפורמות, לא רק בשבבים. אם אתם עוקבים אחרי הכסף החכם, שווה לשים לב ל-Alphabet.

בסופו של דבר, העתקת עסקאות של מיליארדרים אף פעם לא רעיון טוב, אבל במקרה הזה, הלוגיקה נשמעת הגיונית.