TSMC: השקעת ה-AI הבטוחה שעולה על Nvidia
אנליסטים מעדיפים את Taiwan Semiconductor על פני Nvidia כהשקעת AI, בזכות מיצובה כיצרנית שבבים לכל המתחרים, טכנולוגיית 2nm חסכונית באנרגיה ותמחור אטרקטיבי במכפיל 27. החברה צפויה ליהנות מתחזית הוצאות של 4 טריליון דולר על תשתיות AI, ללא תלות בזהותה של המנצחת במרוץ החומרה.
הטכנולוגיה שתניע את עידן ה-AI – הזדמנות השקעה ייחודית
אנליסטים מצביעים על Taiwan Semiconductor (TSMC) כהשקעה אטרקטיבית יותר מ-Nvidia במרוץ תשתיות הבינה המלאכותית העולמי. הנתונים החדשים מצביעים על זרם הוצאות צפוי של 4 טריליון דולר עד 2030 בפיתוח תשתיות AI – ו-TSMC נמצאת בעמדה ייחודית ליהנות מגל זה, ללא תלות בזהותה של המנצחת במרוץ החומרה.
כיצד מפעל השבבים הטייוואני הופך לשחקן מפתח?
בשונה מ-Nvidia, המתמקדת בתכנון שבבים, TSMC היא יצרנית השבבים המובילה בעולם ובעלת יכולת ייצור בטכנולוגיות 3nm ו-2nm. שלושת המתחרים המרכזיים בתחום החישובים ל-AI – Nvidia, AMD ו-Broadcom – כולם נשענים על TSMC להפקת השבבים המתקדמים שלהם. נתח השוק של החברה בענף הייצור (Foundry) עומד על כ-60%.
בארבעת החודשים האחרונים חלה התפתחות קריטית: TSMC החלה בייצור סדרת שבבי 2nm, החוסכים 25%-30% בצריכת החשמל בהשוואה לדור הקודם. עם עלויות החשמל ההופכות לגורם מרכזי במרכזי נתונים, יתרון זה מאפשר לחברה לגבות פרמיה משמעותית על מוצריה.
"כל דולר שיושקע בתשתיות AI בסופו של דבר מגיע ליצרניות השבבים", מציין אנליסט בכיר. "TSMC נמצאת בעמדה מועדפת – היא מרוויחה מכל צמיחה במגזר, ללא תלות בזהות הספק המוביל".
סיכונים ומתחרים
בעוד החששות הגיאו-פוליטיים סביב מיקומה של TSMC בטאיוואן מובנים, החברה מבצעת השקעות מסיביות בהקמת מפעלים בארה"ב. המפעל באריזונה כבר החל בייצור שבבי Blackwell עבור Nvidia, עם תוכניות להרחבה משמעותית עד 2027.
מנגד, המתחרים העיקריים, סמסונג ואינטל, מפגרים מבחינה טכנולוגית:
- סמסונג: מתקשה בייצור שבבים מתקדמים באופן עקבי.
- אינטל: סובלת מבעיות תזרים ומפסדים כבדים בענף ה-Foundry.
יתרון תמחור משמעותי
בעוד מניית Nvidia נסחרת במכפיל רווח עתידי של למעלה מ-35, TSMC נסחרת כיום במכפיל 27 בלבד – זול יותר מקוקה-קולה הנסחרת במכפיל דומה, עם צמיחה איטית בהרבה. התחזיות העסקיות מרשימות אף יותר:
- צמיחה של 41% בהכנסות בדולרים ברבעון השלישי של 2025.
- תוכנית השקעות של 165 מיליארד דולר להרחבת קיבולת הייצור העולמית.
- ביקוש גבוה לטכנולוגיית 2nm שיניע מחירים גבוהים יותר.
מדוע TSMC עדיפה על Nvidia בתיק השקעות?
בעוד Nvidia ממשיכה להוביל את שוק שבבי ה-GPU, אנליסטים מעלים שני סיכונים מרכזיים:
- תחרות גוברת: AMD חתמה על עסקה משמעותית עם OpenAI ומצפה לצמיחה של 60% בשנה בחמש השנים הקרובות. Broadcom מפתחת שבבים מותאמים אישית עבור ענקיות כמו Alphabet ומטא.
- ריכוז סיכונים: כל ירידה בדומיננטיות של Nvidia תשפיע מיידית על המניה, בעוד TSMC מגוונת בין ספקים מרובים.
למעשה, המעבר של גוגל לשיווק שבבי TPU משותפים עם מטא עשוי להיות נזק משמעותי ל-Nvidia – אך יהווה רווח נקי ל-TSMC, שמספקת את שירותי הייצור לשני הצדדים.
מסקנה: השקעה במגזר כולו באמצעות נקודת מפתח אחת
עם תחזית הוצאות של 3-4 טריליון דולר על תשתיות AI בעשור הקרוב, TSMC מציעה למשקיעים דרך להמר על הצמיחה הכוללת של הענף, מבלי להצטרך לנחש מי תהיה החברה המובילה. השילוב בין טכנולוגיית ייצור מובילה, ביקוש חסר תקדים ותמחור הגיוני במכפילי שוק הופך אותה לאחת ההזדמנויות האטרקטיביות במרחב הטכנולוגיה בשנים הבאות.