באפט מהמר על Alphabet: הימור ה-AI הגדול
וורן באפט, דרך Berkshire Hathaway, הפך את Alphabet להחזקה השלישית בגודלה בפורטפוליו. הכתבה מנתחת מדוע: ה-AI מוטמע בענן, באנדרואיד, ב-Waymo ובחיפוש, עם תזרים מזומנים חזק ושווי אטרקטיבי ביחס למתחרים. לעומת Oracle, שנדרשת לגייס הון להשקעות, ל-Alphabet יש כרית ביטחון פיננסית.
לפני כמה חודשים, אחרי שנים שבהן ויתר על חברות טכנולוגיה, וורן באפט היכה גלים כשהכניס לפורטפוליו של Berkshire Hathaway מניה חדשה ועוצמתית: Alphabet (GOOGL). עכשיו, אחרי שפרש מניהול, הפורטפוליו של יורשו, גרג אייבל, הפך את ההחזקה הזו לשלישית בגודלה בארגון. מה מצא ה"אורקל מאומהה" ב-ABC של ענקית החיפוש?
בינה מלאכותית בכל מקום
זה לא רק גוגל Search. ההימור של באפט כנראה קשור לאופן שבו Alphabet מפזרת AI על פני כל הפורטפוליו שלה. קחו למשל את Gemini, מודל ה-AI שלה שמסתער על ChatGPT ו-Claude. הפלטפורמה הזו לא רק מחליפה צ'אטים — היא מוטמעת ישירות ב-Android, ב-Chrome וכמובן ב-Google Cloud, ותופסת את המשתמשים היכן שהם כבר נמצאים.
התוצאות? Google Cloud רשמה גידול של 82% בהכנסות ברבעון השני של 2026. דמיינו את זה: מיליארדי דולרים מצטרפים לעסק הענן, שנה אחרי שנה. אבל זה לא נעצר שם. יש גם את Waymo, חברת הרכב האוטונומי שלה, שמשתמשת ב-AI כדי לקרוא את הכביש, לצפות בהתנהגות אנושית ולנווט ברחובות. זו רשת של הזדמנויות.
המספרים שכנראה שכנעו את באפט
באפט אוהב חברות עם "Owner Earnings" — תזרים מזומנים חזק. ל-Alphabet יש מעל 53 מיליארד דולר בתזרים המזומנים החופשי (ללא הוצאות הון) בארבעת הרבעונים האחרונים. זו כרית ביטחון ענקית.
נכון, ההוצאות גבוהות. החברה הכריזה שתשקיע בין 195 ל-205 מיליארד דולר השנה, רובם בתשתיות ל-AI. החוב לטווח ארוך עלה ל-123 מיליארד דולר. אבל המנכ"ל סונדאר פיצ'אי טוען שההשקעה הזו הכרחית כדי להישאר תחרותית, ושהיא בסופו של דבר תשתלם.
מצד שני, יש לה גם 242 מיליארד דולר בנזילות. ושווי שוק? מכפיל הרווח שלה הוא 17. בזירה של מניות AI, זה מחיר שמצדיק בדיקה.
אז מה לגבי Oracle?
Oracle נכנסת גם היא למשחק ה-AI, עם שותפויות עם חברות ענן רבות ופלטפורמה שאינה תלויה בספק מסוים. הרבעון האחרון שלה הראה גידול של 21% בהכנסות. אבל יש הבדל ענק בתקציב. בזמן ש-Alphabet מממנת את צמיחת ה-AI מתזרים עצום, Oracle מגייסת הון: 45–50 מיליארד דולר ב-2026 ועוד 40 מיליארד דולר שתוכננו ל-2027. החוב עלה, והמניות ירדו ב-53% מהשיא האחרון.
שתי החברות צומחות, אבל ל-Alphabet יש כריות נחיתה: היא מרוויחה מפרסום, מ-Google Cloud, מ-Android, מ-YouTube. ה-AI מוסיף ערך לכל שכבה. Oracle, לעומת זאת, בונה מאפס עם כסף שגויס.
סיכום: ההשקעה של באפט
אם מסתכלים על זה בעיניים של משקיע לטווח של חמש שנים, הימור ה-AI של Alphabet נראה מגוון יותר. יש לה את המהלכים החכמים, את הפלטפורמות ואת המזומנים. באפט, האיש שמשקיע לנצח, בחר להישאר שם. אולי זה אומר משהו.