אפקט ספטמבר עשוי לפתוח חלון קנייה למניות שבבי AI

ספטמבר כבר כאן, ויחד איתו מגיע אחד הדפוסים העקביים ביותר בוול סטריט: אפקט ספטמבר. אבל השנה, עם מניות שבבי ה-AI בקדמת הבמה, הסיפור מקבל טוויסט מעניין. האם מדובר בלחץ עונתי שגרתי, או דווקא בחלון הזדמנויות למשקיעים חדי עין?

מה ההיסטוריה מספרת לנו?

היסטורית, ספטמבר הוא החודש היחיד שבו התשואה הממוצעת היא שלילית. הנתונים האלה עקביים לאורך עשורים. מאז 1928, מדד S&P 500 ירד בממוצע ב-1.1% בספטמבר, וסיים את החודש באדום בכ-56% מהפעמים. מדד Nasdaq, מאז הקמתו ב-1971, ירד ב-0.9% בממוצע, אם כי סיים בירוק ב-52% מהמקרים — השנים הרעות פשוט מושכות את הממוצע למטה חזק. מדד Dow Jones, מאז 1897, רושם ירידה ממוצעת של 1.1% בספטמבר וסיים חיובי רק ב-42% מהמקרים.

למה זה קורה?

ההסבר המקובל די פשוט. מנהלי תיקים חוזרים מחופשות הקיץ, מתחילים לאזן מחדש את ההשקעות שלהם ומבצעים "קציר הפסדים" לצורכי מס. ברגע שמספיק משקיעים מחליטים לעבור מתחומים צומחים להשקעות יותר הגנתיות, כמו מוצרי צריכה בסיסיים או שירותים, זה הופך לנבואה שמגשימה את עצמה.

אז מה קורה עם מניות שבבי AI?

מהפכת ה-AI חוותה עד כה רק כמה חודשי ספטמבר: 2023, 2024 ו-2025. אם נבחן את ביצועי מניות המוליכים למחצה בתקופות האלה, נראה שהלחץ העונתי קיים, אבל הוא לא תמיד קטסטרופלי. אפשר להשתמש במדד VanEck Semiconductor ETF (SMH), סל מרוכז של 26 מניות שבבים, כמדד ייחוס.

הזדמנות השקעה: שלושה שחקנים על הכוונת

דווקא בתקופה הזו, עם בחירות האמצע בארה״ב מעבר לפינה, יש פוטנציאל להזדמנות. היסטורית, השוק נוטה לבצע טוב מאוד לאחר הבחירות. לכן, רכישה בספטמבר, כאשר המחירים עשויים להיות נמוכים יותר בגלל הלחץ העונתי, יכולה להיות מהלך אסטרטגי.

בואו נתמקד בשלושה שחקנים מרכזיים.

Nvidia

Nvidia (NVDA) נשארת אחת המניות האטרקטיביות ביותר בשוק. החברה צומחת במהירות, עם תחזית צמיחה של 70% בהכנסות לשנת הכספים 2028 (שמסתיימת בינואר 2028), ומכפיל רווח עתידי של 14.5x בלבד לפי תחזיות אנליסטים. מעבדי ה-GPU של Nvidia הם השבבים העיקריים למשימות AI, במיוחד לאימון מודלים, הודות לפלטפורמת התוכנה CUDA, שעליה נכתב רוב קוד ה-AI. אבל Nvidia הפכה לחברת תשתיות AI מלאה. עם רכישת Groq, קיבלה Nvidia יחידות עיבוד שפה (LPU) ל-Inference ול-Agentic AI, ופיתחה מעבדי CPU מבוססי Arm. בשילוב עם תיק מוצרי רשת ברמה עולמית, Nvidia מציעה כיום פתרונות AI מותאמים אישית "מחוץ לקופסה", מה שצפוי להיות מנוע הצמיחה הבא שלה.

AMD

AMD (AMD) אמנם לא יכולה להתחרות עם Nvidia בשוק אימון מודלים גדולים (LLM), אבל היא ממוצבת טוב יותר בתחום ה-Inference. עיצוב ה-chiplet של ה-GPU שלה מאפשר אריזה עם יותר זיכרון, מה שמקל על ה-Inference. בנוסף, AMD רכשה לאחרונה את Talaas, שמעצבת שבבים עם מודלי AI מוטמעים כדי להפחית latency. AMD גם יצרה שיתוף פעולה עם Cerebras: בשלב ה-decode, האינטנסיבי מבחינת זיכרון, היא משתמשת בשבבים של Cerebras; בשלב ה-pre-fill, האינטנסיבי מבחינה חישובית, היא משתמשת ב-GPU הזולים יותר שלה. גישה רב-חזיתית זו מחזקת את מעמדה.

Broadcom

Broadcom (AVGO) היא שחקנית נוספת שנהנית מהביקוש הגובר לשבבי רשת ותקשורת עבור מרכזי נתונים של AI. החברה מספקת רכיבי תשתית קריטיים שמאפשרים תקשורת מהירה בין GPUs ורכיבי AI אחרים, מה שהופך אותה לחלק בלתי נפרד מהאקוסיסטם.

הבחירות בארה״ב כקטליזטור

ויש גם את עניין בחירות האמצע בארה״ב, שצפויות ב-2026. היסטורית, השוק נוטה לבצע טוב מאוד לאחר הבחירות. לכן, רכישה בספטמבר, לפני הבחירות, עשויה להשתלם לאורך זמן. אנליסטים מצביעים על כך שהשילוב של אפקט ספטמבר ואופק פוליטי יכול ליצור נקודת כניסה אטרקטיבית.

מה באמת קרה כאן?

בסופו של דבר, אפקט ספטמבר הוא דפוס מוכר, אבל עבור מניות שבבי AI הוא יכול להיות גם הזדמנות. הירידות העונתיות מציעות מחירים נמוכים יותר לרכישה, במיוחד במניות מובילות כמו Nvidia, AMD ו-Broadcom, שהצמיחה ארוכת הטווח שלהן מבוססת על ביקוש מובנה לתשתיות AI.

אז בפעם הבאה שאתם רואים ירידות בספטמבר, אולי תחשבו פעמיים לפני שאתם מוכרים. עבור מי שמאמין בצמיחה של AI, זה יכול להיות הזמן לקנות — במיוחד עם הבחירות באופק והשוק ההיסטורי שמבצע טוב לאחריהן. אחרי הכול, שוק ההון אוהב לקנות בזול ולמכור ביוקר, וספטמבר לפעמים מציע את המחיר הנמוך.