גולדמן זאקס לא מוריד את יעד ה-S&P 500 למרות חששות מבועת AI

למרות הירידות החדות במניות הטכנולוגיה וחששות מהתפוצצות בועת הבינה המלאכותית, בגולדמן זאקס ממשיכים להמר על עליות בוול סטריט. במסמך חדש, אסטרטג השווקים בן סניידר הותיר את התחזית למדד S&P 500 ברמה של 8,000 נקודות עד סוף 2026 – עלייה של כ-5% מהרמה הנוכחית, שעומדת על 7,659 נקודות. גם ל-2027 התחזית אופטימית: המדד צפוי להגיע ל-8,700 נקודות.

אז מה בעצם קרה כאן? החשש המרכזי הוא שההשקעה העצומה ב-AI לא תניב הכנסות מספקות, מה שמאיים על חברות טכנולוגיה שמומנו באמצעות חוב בהיקף גדול. בשבוע שעבר, למשל, Nvidia איבדה מעל 350 מיליארד דולר משווייה, ומדד המוליכים למחצה צנח ביותר מ-11%. חברת תשתיות הענן CoreWeave, שעלויות האשראי שלה עלו, איבדה 25% מערכה.

סניידר מבהיר שהצמיחה הכלכלית אמנם מתונה, אך רווחי חברות המדד צפויים לגדול ב-36% השנה, אם כי הקצב יתמתן ל-11% ב-2027. לדבריו, בסביבה כזו, התשואות נגזרות מצמיחה ברווחים – לא מהתרחבות של המכפילים.

מנגד, טל ליאני מבנק אוף אמריקה טוען שצניחת CoreWeave מונעת מסנטימנט שלילי, לא מנתונים עסקיים בסיסיים. "הסנטימנט צריך להשתנות", הוא אמר, "ואז הנתונים הבסיסיים יחזרו לבמה – ההכנסות וקצב צמיחתן".

למשקיעים, התחזית הזו מציעה עוגן אופטימי בים של אי-ודאות. השאלה היא אם האמונה ברווחי חברות ה-AI תצליח לגבור על החששות מהתפוצצות.